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房企有望尝鲜优先股融资(东方早报)
2013年09月27日

    申银万国昨日发布研报称,房地产行业是银行之外,最有可能进行尝试优先股融资的行业。主要原因如下:

    1.地产行业利润率相对较高,能够负担优先股股息。2012年年报,房地产行业的加权平均毛利率为37.6%,在申万一级行业中仅次于食品饮料和金融,相比而言,更有可能承担每年5%~8%的优先股股息,并且与目前8%~12%的信托融资相比,还能在一定程度上降低现有的融资成本。

    2.负债率较高,通过债权方式融资受限。目前房地产行业平均资产负债率较高,2013年中报平均为74.7%,在申万一级行业中仅次于金融和建筑建材,因此进一步使用债权融资能力的空间有限。特别是一些资产负债率已经突破70%红线的国有企业,进一步借债融资难度较大。而优先股是补充企业资本金,反而能够降低负债率,符合此类企业的诉求。

    3.目前部分企业估值较低,pb低于1或者在1附近,普通股增发较难实施。

    此前的9月13日,证监会新闻发言人表示,目前证监会正在积极推进优先股试点的各项制度准备,相关部委也正积极配合支持工作。证监会支持银行发行优先股补充资本,但优先股试点不会存在行业限制,符合条件的企业都可以申请发行优先股。

    申银万国认为,目前pb低于1.2且资产负债率高于65%的国企最有可能尝试优先股的融资方式。相关上市公司主要有:信达地产金融街华发股份首开股份栖霞建设北辰实业


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